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逆回购六连歇 MLF续做悬念大

发布时间:19-11-05 阅读:138

截至11月4日,央行已继续6个买卖营业日停做逆回购,但资金面仍较为宽松。5日,将有一笔4035亿元中期借贷便利(MLF)到期,多位阐发人士觉得央行会续做。在续做要领上,有人觉得是缩量续做,有人觉得会像7月一样“混搭”定向中期借贷便利(TMLF),也有人觉得央行开展TMLF操作的可能性不大年夜。

逆回购继续停摆

截至11月4日,央行已继续6个买卖营业日未开展逆回购操作。央行早间看护布告称,今朝银行体系流动性总量处于较高水平。从资金价格来看,当前资金面较为宽松。

中国泉币网数据显示,11月4日,隔夜、7天、14天和1个月Shibor纷繁走低,分手跌22.6个基点、8.7个基点、9.6个基点和0.5个基点。银行间债券质押式回购利率方面,数据显示,截至收盘,DR001、DR007、DR014分手跌22.6个基点、5.9个基点、3.1个基点。不过也要留意到,超短刻日品种下跌显着的同时,部分短期品种和中经久限品种却在上涨。数据显示,2个月至1年期Shibor均微涨不跨越3个基点,DR021、DR1M分手涨1.8个基点和2.4个基点。

月末和月初,因为财政投放增添,资金面较为宽松,央行一样平常也会继续停做逆回购。今年以来,绝大年夜部分光阴,央行都邑在月初停息公开市场操作或是缩量续做,仅在2月、5月初实现净投放。

上周一(10月28日),央行开展了600亿元国库现金定存,刻日1个月,此后没有再开展过公开市场操作。本周二(11月5日)将有4035亿元MLF到期,央行或为此重启公开市场操作。

值得留意的是,今年以来,央行MLF操作险些都是到期续做,仅10月16日在没有MLF到期的环境下开展了2000亿元的MLF操作,令市场意外。该次MLF操作的背景包括资金利率徐徐回升以及国债缴款日、税期即将到来等,并无MLF到期身分。有不雅点觉得,该次MLF操作时点临近LPR报价日,央行可能是要为明年LPR报价前的利率调剂留下操作窗口。

MLF续做仍有需要

此前市场预期在10月第四周开展的TMLF操作并未准期而至。跟着10月以前,市场对付TMLF操作的预期弱化。有阐发人士觉得,10月16日的MLF操作或许是对TMLF的替代。在这种环境下,因为MLF操作利率超过跨过TMLF15个基点,而且2000亿元的操作量也远低于7月TMLF的规模,这可以当作是央行流动性投放收紧的体现。

对付周二到期的4035亿元MLF是否会续做,多位阐发人士都给出肯定的谜底。中银固收首席阐发师杨为敩觉得,央行应该会选择续做,但不会全续。招商证券宏不雅阐发师谢亚轩觉得,央行若续做,缩量不会太大年夜。

夷易近生宏不雅解运亮团队指出,受汇率、通胀等多重身分影响,当前泉币政策宽松空间有限,但斟酌到月末财政支出高峰已过,续作MLF弥补流动性仍有需要。同时,TMLF属布局性泉币政策对象,对付扶持小微企业和夷易近企有紧张意义,择机规复操作仍有需要。参考7月份的履历,以“TMLF+MLF”的组合来对冲到期的MLF也是不错的选择。

7月23日,央行开展了2977亿元TMLF操作和2000亿元MLF操作,两项操作合计4977亿元,与当日MLF到期量5020亿元基真相当。

但也有阐发人士表示,当前通胀约束较大年夜,泉币很难宽松。而TMLF利率低、刻日长,宽松特性显着,当前并不具备TMLF的操作窗口。

(文章滥觞:中国证券报)



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